受再融资新针砭指以及转股、强赎激增的影响，本年存量转债阛阓大幅萎缩。与年头比拟，2024年转债阛阓已减小近1400亿元。职权行情与信用风险的交汇也使得本年转债阛阓宽幅轰动，中证转债指数高潮逾6%。机构瞻望，来岁转债的信用风险将取得有用缓解，职权阛阓也有望推进转债上行。

　　完满12月25日，来去所共有存续债券534只，限制7388.19亿元，数目均较客岁末显着减少。2023年末，存续转债共有578只，限制8753.38亿元。

图：转债只数与阛阓限制

　　转债阛阓萎缩的背后，一方面是本年转债刊行大幅减少。本年于今，转债猜度仅刊行42只，融资387.57亿元。而2023年刊行转债多达141只，金额1433.30亿元。在刊行节拍上，本年5月和9月先后出现了单月转债零刊行的情况。

图：本年转债月度刊行情况

　　东方金诚的盘考觉得，2024年以来，受来去所再融资计谋收紧影响，转债供给限制显赫缩量。3月、4月、5月新上市转债均不跳跃3支。后续跟着监管边缘削弱，转债刊行数目有所收复，7月至9月，新上市转债数目达到6支，但仍未回到往年同期水平。

　　9月24日，证监会发布《对于长远上市公司并购重组阛阓编削的办法》（简称“并购六条”），上市公司开启了新一轮并购潮。10月、11月，转债的刊行再度回暖，但总体上上市公司通过定向可转债推行重组的形势较少。

　　另一方面，本年9月末职权阛阓行情启动，短时内涨幅宽阔。受此影响，转债的转股价值晋升，不少转债一度出现转股溢价率为负的情况，大大促进了转债投资者的转股温雅，重复转债强赎数目激增，进一步压缩了转债的存量阛阓。

　　华安证券固收首席颜子琦觉得，自2023年9月运转，转债刊行速率大幅放缓。2024年4月，成本阛阓新国九条强调严格再融资审核把关，使筹谋与财务状态承压的上市公司转债刊行受到显着制约，转债供给呈现显着收缩趋势。详细各项计谋以及转债经由审核时长的显赫上升，瞻望2025年转债净供给或络续承压。

　　二级阛阓方面，本年中证转债指数已上行了6.23%，跑输职权指数。转债阛阓轰动幅度极大，6至8月，中证转债指数下落了7.47%，而9月以来又反弹了11.47%。

　　吉利证券固收首席刘璐在回归本年转债行情时暗示，节拍上，主要受计谋所带动的职权驱动，计谋落地是本年两轮转债高潮的关节振荡时点。而5-9月，广汇汽车退市、岭南转债失约，受信用风险扰动，转债估值阶段性杀跌。

　　对于来岁的转债阛阓，颜子琦瞻望，在职权阛阓的积极反弹推进下，转债的廉价券信用风险将取得有用缓解。同期转债阛阓在履历了一段技巧的价钱压缩后，阛阓估值照旧运转暴露出招引的迹象。廉价转债眩惑力增多，阛阓对转债的需求逐步开释，高技术、化债、扩内需、并购重组等阛阓热门突显转债赚钱新板块。

　　国盛证券固收首席杨业伟也觉得，转债估值中枢在职权。基本面弱改善、货币宽松计谋下，利率合手续下行🔥欧洲杯正规下单平台(官方)网站/网页版登录入口/手机版，助推资金更多流向职权。来岁职权阛阓将会献技宽幅轰动朝上、主题行情频现。转债动作类固收财富，瞻望保障类机构来岁会合手续加配转债来增强收益，转债估值仍有弹性空间。