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　　本文源自：期货日报

　　最近两个往复日，LPG期货价钱大幅上升，主力合约2406从5月15日的收盘价4471元/吨涨至5月17日的收盘价4662元/吨，上升191元/吨。

　　中泰期货能化究诘员肖海明以为，LPG期货价钱上升，主要有以下几方面原因：一是举座宏不雅氛围较好，好意思国经济数据松动带来降息预期，包括原油在内的多半商品上升；二是LPG基本面出现了一些好转，国外LPG卑鄙化工需求重生带动CP纸货价钱上升，进而带动入口老本上行；三是因船期问题，上周LPG到港较少，导致库存下降。

　　永安期货能化分析师周禹通以为，LPG价钱上升主如果由油价和PP价钱上升、日韩供需基本面趋紧、船运脚高企等多防碍素共振导致的。原油价钱在地缘溢价要素消退后着落，但因库存数据好转而上升。受地产、收储等宏不雅计谋提振，PP、PE、PVC均呈现增仓上行走势。近期甲醇发扬坚定，真金不怕火厂推行多，PDH对PP供应起到防碍作用，PP带动LPG上升。日韩FEI供需基本面近期趋紧。除此除外，巴拿马运河近期略有拥挤，好意思湾到远东巴拿马航路船运脚走强至145好意思元/吨。

　　新湖期货化工研发总监施潇涵以为，LPG价钱上升主如果基本面收紧和估值偏低引起的。现在真金不怕火厂处于春检阶段，国内产量处于低位，到港量仅40万吨，环比减少22%。5月中旬巴拿马运河贬责局增多了逐日通过的巴拿马型船数目，该举措导致通行舱位拥挤，进而引起通行拍卖费飞扬，增多了远东地区的入口老本。此外，伊朗货源收紧导致上周中东离岸贴水上升40好意思元/吨，CP月差赓续走强，FEI月差陪同走强。需求端，PDH开工率提至七成以上，处于年内高点，基本面存在运转。同期，PG2406-FEI2406价差达到年内低点，估值存在成立空间。在基本面收紧、仓单握续刊出的配景下，PG2406合约大幅上升。

　　近几日，LPG国内现货价钱稳中小涨。据隆众资讯统计，按捺5月17日，华南地区价钱在5080~5200元/吨，上海在4850~5000元/吨，江苏在5000~5150元/吨，浙江在5000~5120元/吨，福建在5000~5000元/吨，山东在5050~5150元/吨。现货阛阓卑鄙接货略有好转，燃烧需求走弱，但化工开工略有好转。供给方面，国内液化气商品量在51.52万吨支配，较上周下降0.59万吨，日均商品量在7.36万吨支配。

　　最新数据走漏，按捺5月16日当周，中国液化气口岸样本库存量为226.71万吨，与前一周比拟下降32万吨，降幅为12.37%。上周国内各地区真金不怕火厂库存变化不一。其中，华中地区坐蓐企业库存显赫增多；华北、东北和西部地区供应量减少，真金不怕火厂产销顺畅，库存水平小幅下降。

　　LPG口岸库存大幅下降，施潇涵以为主如果由到港量下降引起的。5月中旬巴拿马运河贬责局增多了逐日通过的巴拿马型船数目，更多的船只被允许通过巴拿马运河后，通行舱位变得拥挤，腾贵的舱位拍卖费迫使VLGC要么列队恭候，要么绕说念好望角。此外，伊朗货源减少也导致中国到港量减少。

　　“口岸库存下降，短期利多阛阓，但5月下旬到港量环比增多，船埠资源得以补充。因此，刻下库存下降对基本面的撑握弗成握续。”施潇涵暗示，补货需求尚未出现，LPG保管淡季逻辑。燃烧需求赓续下滑，且化工需求增量不及。PDH开工率固然依然在七成以上，但安装利润仍然亏欠，后期升迁的空间不大。此外，石脑油与丙烷的价差降至59好意思元/吨，丙烷进石脑油裂解安装的经济性下滑，将对消PDH安装的需求回升。供应端，刻下墨西哥湾至远东的套利价差仍处在高位，后期到港量蹧跶，基本面较为宽松。现在LPG价钱主要受入口老本撑握，基差成立后仓单注册概率较大，展望LPG期货上行空间有限。

　　肖海明以为，酿成LPG口岸库存大幅下降的另一个原因是，卑鄙化工场开工小幅回升，产业需求增多。降库存短期对LPG价钱组成彰着利多撑握，但本周全港量有望增多。LPG后市供给仍然较为领略，但受限于卑鄙化工端的坐蓐利润较差，开工率难以握续走高，甚而可能赓续回落。老本端，西洋经济数据彰着松动，油价短期筑底反弹但难改中期下行趋势。举座看LPG反弹空间有限，中长期大略率保管颓势。

　　周禹通以为，本年好意思国LPG产量高企，需要通过出口消化多余产能，夏日是LPG燃烧需求的传统淡季，若PDH安装采买减少、巴拿马船闸推行杀青后拥挤出现缓解趋势，异日LPG价钱可能出现回调。

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